第一次！人民币兑卢布汇率波动扩大至10%，阻隔套利，便利贸易结算

3月10日，中国外汇交易中心网站报道，为顺应市场发展需要，经中国人民银行批准，中国外汇交易中心决定扩大汇率浮动区间银行间外汇市场人民币与俄罗斯卢布之间的关系。

公告显示，自2022年3月11日起，银行间外汇市场人民币兑俄罗斯卢布即期交易价格浮动幅度由5%扩大至10%，即每日汇率银行间外汇市场上人民币兑俄罗斯卢布的汇率将增加。期货交易价格可在中国外汇交易中心公布的人民币兑俄罗斯卢布汇率中间价上下浮动10%。

接受第一财经采访的多位专家表示，这是人民币兑外币汇率波动幅度首次扩大至10%。

中银证券全球首席经济学家管涛告诉第一财经，近期地缘政治事件导致卢布汇率大幅波动。扩大汇率波动后，有利于吸收波动的影响，防止套利。的行为。

中国人民大学国际货币研究所副所长屠永红告诉第一财经，扩大双边货币交易的波动幅度实际上是对当前金融市场变化的一种适应。使企业能够更好地把握未来汇率波动的幅度或趋势，形成合理的预期，进而利用衍生品等对冲手段降低汇率风险。

随时随地扩展波动性

“具体来说，人民币和卢布之间有汇率，卢布和美元之间也有汇率。人民币和卢布的汇率可以通过前两个价格来计算。现在，国际市场上卢布对美元的汇率波动很大。如果不扩大人民币对卢布的波动幅度，可能不足以吸收国际市场上俄罗斯卢布对美元汇率的波动。”管涛告诉记者。

近期，俄罗斯卢布因俄乌冲突持续暴跌，贬值率史无前例。 2月25日至28日，跌幅超过30%。 2月28日，俄罗斯央行宣布将基准利率从9.5%大幅上调至20%，随后卢布短暂反弹。然而，从那以后，卢布兑美元一再创下历史新低。

截至北京时间3月10日18:30，美元兑俄罗斯卢布汇率为118.84，波幅为15.6%。美元兑人民币汇率为6.32，人民币兑卢布汇率为21.55。

国际金融问题专家赵庆明告诉第一财经记者，“无论俄罗斯卢布如何去美元化俄货币兑换人民币汇率，卢布的汇率主要是对美元，其次是卢布对欧元，而卢布兑人民币并不是核心货币对，是套利计算的结果，所以人民币兑卢布汇率的波动幅度必须根据卢布兑美元的波动幅度进行反转还是过去一段时期的卢布兑欧元。目前，卢布兑美元和欧元的波动在如此严峻的形势下，如果人民币兑卢布汇率不跟随市场，就会出现套利行为.另外，与俄罗斯有贸易往来的中国金融机构和企业也无法进行正常交易。”

中俄使用人民币进行贸易结算的规模正在扩大。相关数据显示，2015年两国近90%的贸易结算以美元结算。到2020年，美元占比不足50%俄货币兑换人民币汇率，欧元和人民币分别占30%和17%。

中俄在能源和农业领域有着广泛而深入的合作。早在俄乌冲突之前，中俄经济往来的本币结算就已经大规模进行。中国人民大学国际货币研究所副所长屠永红告诉第一财经：“现在，由于卢布大幅贬值，波动剧烈，参与中俄双边贸易的企业目前面临较大的汇率风险。货币交易的波动幅度其实是适应了当前金融市场的变化，这使得企业能够更好地把握未来汇率波动的幅度或趋势，形成合理的预期，进而利用衍生品等对冲手段降低汇率风险。”

人民币兑外币汇率波动率首次扩大至10%

目前，人民币兑美元盘中波动幅度限制在正负2%，人民币兑其他非美货币的波动幅度在正负5%。多位接受第一财经采访的专家表示，这是人民币兑外币汇率波动幅度首次扩大到10%。

为什么要设置这样的波动率限制？

屠永红告诉第一财经记者，外汇市场除了有实际需求的交易主体和金融机构外，还有一些套期保值和炒作的参与者。它们在激活市场和更好地发现价格方面发挥了作用。一个成熟的市场需要一定数量的投机者，否则市场将缺乏活力和效率。但是，如果这些投机力量过大，就会使市场脱轨，导致非理性行为和恐慌。在这种情况下，外汇市场和股票市场、期货市场一样，现阶段也需要设置涨跌停板。

记者注意到，对于国际化程度较高的货币来说，汇率波动往往比较小，通常一天之内只有百分之零点几，个别情况下可能达到百分之一，超过百分之二% 连续 24 小时。不，小额货币不是这样，尤其是政局不稳、经济不景气、通胀高企的货币，一天可能会出现百分之十以上的波动，比如土耳其里拉等其他货币。

但是，中国国内外汇市场主要是人民币兑美元，其次是欧元和日元。虽然小币种波动很大，但交易往往不活跃，一年也做不了几次。

赵庆明告诉记者，虽然俄罗斯卢布的国际化程度有限，波动幅度较大，但俄罗斯作为大国，经济规模位居世界前15位，开始受到关注2000年左右关于国际化和市场化。卢布不会波动太大。人民币兑卢布5%的波动上限普遍不满。扩大的波动率是在不寻常情况下的调整。

在管涛看来，理论上，在国内外汇市场上交易的人民币对非美元货币的浮动区间甚至可以取消，因为这样的波动是可以跟随市场的，过去是通过汇率来计算的美元对国际市场相关货币的汇率。 ，你有一种内在平衡的力量，你不会跑得太远。 “让它自由浮动，它不会随随便便移动，因为有交叉套利的套利机制，会稳定汇率。”关涛告诉记者。