2021年中国数字人民币发展研究报告

数字人民币丨研究报告

核心总结：

数字人民币发展驱动因素：全球多国加速央行数字货币测试：BIS调查显示，截至2020年底，积极从事CBDC工作的央行占比高达86%。 稳定币Libra的发展：将挤压甚至替代他国法币，威胁他国央行货币和汇率政策的主导地位。

发展数字金融：数字人民币有助于促进账户型金融体系与价值型金融体系的良性互动与转型。

数字人民币的潜在价值和影响： 政府：数字人民币在普惠金融和市场监管方面具有广阔的应用空间，有望通过降本增效重塑跨境支付体系。

商业银行：数字人民币将成为商业银行获客的重要方式，也将考验商业银行的传统业务渠道和数据安全体系。 第三方支付机构：数字人民币有利于拓展更多用户和商户资源，可能对支付服务费用产生影响。 清算机构：数字人民币的支付结算特性将打破原有的清算逻辑。 清算机构未来的角色可能包括：为银行间跨系统数字人民币交易提供数据接口服务和清算服务。

企业：数字人民币与自动化企业B2B支付平台的结合将产生更大的效率。

数字人民币营销推广方式展望： 支付方式：数字人民币将利用现有的支付方式，节省商户端部署终端的成本。 数字人民币在条码、NFC、生物识别支付等领域参与者广泛，具有诸多自身特点。 空间。 营销策略：数字人民币推广应充分调动参与商家和用户资源，打造场景生态，配合不同层次的针对性营销方式，实现精准补贴。 什么是数字人民币？

基于广义账户体系，基于M0的数字现金

数字人民币（e-CNY）：数字人民币是中国人民银行发行的数字形式的法定货币。 它由指定的运营机构运营。 它基于广义账户体系，支持银行账户松耦合功能。 它相当于纸币和硬币。 价值特征和法律补偿支持可控匿名。

数字人民币 VS 其他货币形式

数字人民币与现有支付系统相辅相成，安全性最高

数字人民币与电子支付账户不属于同一个维度，两者在概念上不存在竞争或替代关系。 电子支付账户作为货币的载体，是一种类似于钱包的金融基础设施； 而数字人民币就是钱包里的钱，是一种支付工具。 数字人民币比现金更方便，比电子支付账户余额更安全。 双离线支付、匿名可控等特点，对我国电子支付体系起到了很好的补充作用。 与其他数字货币相比，比特币的币值波动较大，不具备基本的货币功能，分布式账本技术在支付方面缺乏可扩展性。 虽然 Libra 和数字人民币都采用混合结构，但 Libra 的债务人是 Libra 协会，而数字人民币则有国家信用做后盾，更有保障。

数字人民币是如何运作的？

两级操作系统：防止金融脱媒，保持中央银行集中管理地位

数字人民币采用两级运营体系，由中央银行发行并进行全生命周期管理，指定运营机构负责提供数字人民币兑换流通服务。 发行层基于联盟链技术构建统一的分布式账本，中央银行将交易数据上链，使运营机构能够进行跨机构对账、账本集中维护、多点备份； 流通层采用中心化架构，使公众直接持有央行债权，支持高并发支付场景，具有低延迟特性，所有跨机构交易均通过央行转账。 两层操作系统的设计主要有以下考虑：

1）集中管理：巩固中央银行在数字人民币发行中的集中管理地位，为数字货币提供无差别的信用担保，为数字人民币流通提供基础支撑。 2）防止金融脱媒：防止央行直接面向C端，促进商业银行发挥金融中介作用。 3）避免基础设施重复建设：充分利用商业银行的服务体系和人才储备，调动商业银行参与数字人民币发行流通研发和推广的积极性。

数字人民币技术架构

“一币、二仓、三中心”是数字人民币发行层的核心要素

“一币”是指数字人民币，是代表特定金额的加密数字串，由央行担保并签字； “两库”是指中央银行发行库和商业银行银行库； 、转账、提现全流程注册、分布式账本服务，确保央行和商业银行的数字人民币所有权信息一致； 2）认证中心：负责用户身份信息的集中管理，是系统安全基础和可控匿名设计环节的重要组成部分； 3）大数据分析中心：承担KYC、AML、支付行为分析、监管控制指标分析等功能。 央行表示，数字人民币的研发不会预设技术路线，对商业银行与用户之间的钱包开通、接入、转账、交易等，将采取技术中立的态度。

为什么要开发数字人民币？

顺应货币发展规律，世界多国都在加速央行数字货币的试验

随着实物货币、称重货币、纸币、电子货币的不断演进，数字法币的出现顺应了货币发展的规律。 目前，全球多国都未雨绸缪，加快推进CBDC项目。 据BIS发布的全球65家央行CBDC调查报告显示，截至2020年底，积极参与CBDC工作的央行占比高达86%，同比增长约1%。比四年前的水平第三。 不仅如此，各国对CBDC的研发也在逐步迈向更高阶段。 约60%的央行正在进行概念验证或实验，14%的央行正在推进试点工作。 与许多发达国家相比，我国的研发进展走在了前列。 全球央行数字货币竞争日趋激烈，具有先发优势的国家将赢得更多的用户和参与者，获得更多的经济利益和国际金融话语权。

超主权货币Libra加速数字人民币推进

Libra 是由 Facebook 发起的加密货币项目。 多币种 Libra 使用一篮子货币（美元 50%、欧元 18%、英镑 11%、日元 14%、新加坡元 7%）作为资产储备。 单币种 Libra 与法定货币 1:1 锚定。 Facebook在全球拥有27亿用户，用户粘性极高，场景渗透广泛。 跨境支付和跨境汇款将成为Libra最大的卖点。 2020 年 4 月，Libra 白皮书 2.0 的发布显着妥协了监管，削弱了其超主权特征，将其使命从无国界货币转变为全球支付系统，补充和完善了储备设计和合规管理框架。 尽管在一系列监管合规问题得到解决之前，Libra的实施前景并不乐观，但Libra仍具有超主权货币的雏形，将对国际货币体系产生巨大影响。 这种威胁也加速了我国对央行数字货币的研究。

科技催化传统金融向数字金融转型，推动人民币数字化升级

当前金融体系的价值交换依赖于金融专用网络来完成最终的价值传递。 数据仍然受制于机构人民币兑换比特币比例，数据之间难以形成合力。 借助区块链技术，数字金融创造了一种连接金融服务各方的新范式，可以打破数据孤岛，提高数据安全性，降低交易成本，增强风险控制能力。 数字人民币作为升级版的数字金融基础设施，引入区块链技术核心，由中央银行集中管理。 通过加载不影响货币功能的智能合约，基于算法对数字人民币的交易行为进行监督和约束； 此外，数字人民币与账户松耦合，可以基于账户转账或价值转移，是对传统商业银行账户体系的良好补充。 同时，数字人民币也可以成为向数字金融转型的数字化工具，有助于促进账户型金融体系与价值型金融体系的良性互动和转型。

数字人民币发展历程

央行推进数字货币改革，数字人民币发展初具规模

央行数字货币项目自2014年成立课题组至今已有六年多时间人民币兑换比特币比例，经历了漫长的理论探索、框架搭建、前期研发设计等阶段。 2019年以来，数字人民币发展进入加速发展阶段。 尤其是在2019年6月Libra白皮书发布之后，央行的执行力度更加加大。 目前已在国内多个主要城市和重点场景开展。 内测。 按照目前的推进速度，我国有望成为发行央行数字货币的主要经济体。

如何获得数字人民币服务？

央行+运营机构APP入口，确保数字人民币广泛可用

数字人民币流量门户的建设采用了中心化与去中心化相结合的综合模式。 1）央行APP：内测阶段采用抽签方式。 中奖用户可通过邀请链接下载央行数字人民币APP，无需持有或绑定银行卡，即可打开注册时选择的银行数字人民币钱包领取红包。 APP依托子钱包推送功能，拓展多元化应用场景。 用户只需在相关合作平台开通子钱包推送功能即可使用数字人民币支付。 2）运营机构APP：未中奖用户可通过白名单邀请方式在指定运营机构手机银行APP体验数字人民币服务。 目前白名单邀请用户已达1000万。 运营机构立足自身资源和特点，拓展数字人民币应用场景，围绕“支付+”功能探索数字人民币与银行服务相结合的可能性。

多种“银银合作”模式推动数字人民币服务覆盖下沉

指定经营商业银行与非指定经营商业银行的合作，不仅可以让非经营合作银行接入数字人民币服务，还可以帮助经营银行实现用户覆盖和服务下沉。 目前，试点过程中主要有3种“银银合作”渠道：直连模式、间接连线模式和混合模式。 截至2021年8月12日，已确认24家城商行通过城商行清算接入互联互通平台，另有94家银行（76家城商行、15家民营银行、3家外资银行）拟接入互联互通平台。通过城市银行清算。 清算接入互联平台。 农信行清算正全力推动首批其他6家成员单位顺利完成业务上线，有序推进其他试点地区成员单位“一点通”数字人民币系统。

谁是数字人民币操作系统的参与者？

参与数字人民币创新应用，以数字新业态赋能金融业

作为数字金融发展的核心要素和升级的金融基础设施，数字人民币的影响范围涵盖金融和非金融实体。 目前，我国数字人民币监管机制尚不完善，相关规章制度、受理环境、支付体系等亟待完善。 未来，央行将继续推动数字人民币的研发，并将其纳入我国金融体系中的监管框架。 此外，数字人民币区别于传统账户体系的特点，开创了全新的支付逻辑，将为商业银行、第三方支付机构、清算机构以及相关领域带来新的合作模式和市场博弈。技术和解决方案。 供应商带来新的商机。 参与者之间的协同合作和良性竞争将催化数字人民币交易生态，在实体经济层面为企业和公众提供更有针对性、更有效的数字金融服务和产品支持。

谁是数字人民币操作系统的参与者？

两级经营体系下的产业版图

数字人民币如何影响政府调控？

普惠金融助推器，增强市场监管和货币政策有效性

数字人民币流通中的交易数据，可以帮助央行在微观经济端实现更精准的动态调控。 可编程和可追溯的特性可以更好地控制资金流向，提高监管效率。 针对违法犯罪链条的复杂性和隐蔽性，已成为打击洗钱、逃税、恐怖融资等活动的有效手段。 智能合约的合理应用，也将提高央行货币政策的有效性，助力宏观经济高效平稳运行。 此外，数字人民币还可以填补“数字鸿沟”，促进金融服务持续下沉和广泛普及，促进普惠金融发展。

数字人民币如何影响跨境支付？

降本增效重塑跨境支付体系，探索多边合作新可能

当前的跨境支付系统存在中间环节多、支付费用高、结算周期长、资金状况透明度低等问题。 央行数字货币可实现点对点交易，使各方通过央行数字货币直接建立“价值链”，通过分布式账本建立数据“信息网络”，提高国际结算效率. 我国可围绕不同层次主体建立新型多层次数字人民币支付清算体系，打造以核心企业为超级节点的企业级市场化数字人民币跨境支付清算平台。 目前，我国已加入国际清算银行创新中心（BISIH）牵头的多边央行数字货币桥梁研究项目（m-CBDC Bridge）。 本项目的主要优势在于： 1）通过智能合约可以轻松实现跨境同步结算； 2）兼容不同的央行数字货币系统和设计； 3）缓解央行数字货币境外流通影响他国货币主权。 其核心目标是建立一个连接多个国家央行数字货币系统的“走廊网络”，使同一个分布式账本支持多种央行数字货币，构建点对点的消息传输系统，以及助力提供高效、便捷、低成本的跨境支付服务。

数字人民币对商业银行有何影响？

数字人民币已成为商业银行获客的重要渠道，推动业务数字化转型升级，创造行业竞争与协作新机遇

指定并运营商业银行作为数字人民币的直接入口，有望依托数字人民币生态场景的构建，将第三方支付机构占用的C端用户流量回流至银行体系。 数字人民币也将增加银行线上业务规模的比重。 虽然会对银行网点的传统业务造成冲击，但也将节省大量现金运营管理成本，产生新的利润增长点。 此外，数字人民币降低了跨行资金划转成本，使跨行竞争与协作更加回归服务本质，不仅是数字钱包的设计与管理，更是存款的丰富性和盈利性。产品、客户关系维护和服务能力。 同时，数字人民币钱包与银行传统业务的联动也将催生出一种新的商业模式，从数据安全和风险管理的角度对商业银行的数字化治理能力提出了更高的要求。

数字人民币对第三方支付机构有何影响？

数字人民币助力拓展C端B端业务 场景建设是关键核心 第三方支付机构机遇与挑战并存

虽然数字人民币和第三方支付在概念上不属于同一个维度，但在实际推广中支付终端和支付体验的重叠，会让数字人民币给第三方支付机构带来很多机会和影响。 数字人民币交易的服务费目前尚不明确，具体的利润分成比例需通过市场化机制确定。

C端支付业务： 1）用户留存：第三方支付机构在场景拓展和用户习惯培养方面积累了优势。 通过差异化竞争，可以转移电子支付的技术积累和成功经验，放大自身优势，获取更多用户。 ，并将用户引流至其他核心业务，获取盈利机会； 2）服务费：数字人民币不收取取现手续费，这会让用户更有动力使用数字人民币进行交易。 如果未来数字人民币政策和推广速度加快，支付场景逐渐完善，可能会造成第三方支付的流量排挤，导致第三方支付机构的服务费收入下降。

B端收单业务： 1）商户拓展：第三方支付机构可以通过接入数字人民币服务，拓展到之前未覆盖的商户，特别是大中型企业，通过数字人民币等收单业务渠道获取利润。 此外，第三方支付机构还可以围绕数字人民币提供“支付+”全链条多元化服务； 2）服务费：统一数字人民币支付流量和信息流，或释放清算方占用的收入，为收单业务储备更多的盈利扩张空间。

数字人民币如何影响票据交换所？

试点阶段清算机构作用尚不明确，职能或面临转型

电子支付的信息流和资金流不统一，资金划转需要清算机构和CNAPS共同完成。 数字人民币支付的特点是结算，让债权的转移直接在商户和消费者之间完成，打破了原有支付产业链的清算逻辑。 短期内，数字人民币不会对现有的账户清算体系产生重大影响，电子支付仍是主流方式。 在试点过程中，清算机构的角色还不明确，未来可能承担的职能包括：

1）数据接口服务：城市银行清算中心和农信银行清算中心在试点中已将多家非指定经营银行接入数字人民币互联平台；

2）跨系统清算服务：对于数字人民币钱包之间的跨行转账，央行数字货币系统先作废源币种，生成目的币种，再通过央行记账系统将数字人民币发送至指定银行. 此过程不涉及清算机构的参与； 银行账户与数字人民币钱包之间的跨行转账，可先在传统账户体系下基于清算结算系统，在账户端完成电子货币资金的跨行划转，再通过以下方式提交数字人民币申请：商业银行数字货币系统。 央行数字货币系统完成存款准备金扣除后，央行会计系统负责通知发行目的币，反之亦然。

数字人民币将如何影响企业支付？

数字人民币助力企业支付降本增效，赋能企业数字化转型

目前，数字人民币在B端尚未形成完整的商业模式，但随着试点的推进，B端支付业务作为C端零售场景的延伸和拓展，将具有更大的效率。 目前，京东已与中国银行、交通银行合作完成数字人民币在企业支付场景的试点工作。 与传统的购买支付方式相比，数字人民币兑换零费率的模式将受到众多企业的青睐。 此外，具备数字支付结算能力的B2B交易平台，可以成为数字人民币的载体，为企业支付赋能。 支付即结算功能，可实现订单实时核对、资金实时划转，在不改变企业原有支付流程的情况下缩短合同履约周期，提高企业采购效率，提升产业链生产效率和供给侧。 同时，数字人民币带来的诸多优势也将推动企业支付流程上线，加快企业支付配套基础设施数字化升级，构建以上下游企业为主体的数字产融生态圈。

数字人民币对相关技术服务商有何影响？

数字人民币发行流通将带动参与机构软硬件系统改造需求，核心科技企业将迎来重大利好

数字货币体系建设：由于央行数字货币体系核心技术路径的保密性，大概率由国有技术团队自主攻关。 数据处理、加密认证、安全技术等模块的构建，可能会产生与社会企业合作开发的机会。 核心技术企业有望参与数字货币体系建设。

软硬件系统改造升级：银行、第三方支付机构、社会企业等参与主体需要为支付、转账、代付等场景增加适配数字人民币钱包的模块。 数字人民币的实施将持续拉动相关IT解决方案需求的增长，包括业务解决方案、管理解决方案、渠道解决方案等，同时支付系统也需要设置运营商接口，导致需要用于硬件和软件基础设施的升级。

终端设备全新改造：智能手机、POS机、ATM机等支付终端设备将增加数字人民币支付功能，并基于双离线支付进行升级。 研发多种可穿戴硬件设备，将有助于满足不同群体的需求，避免“数字鸿沟”。 同时，NFC支付和生物识别支付也有望借助数字人民币的推广和流通迎来新的商机，实现用户习惯的再培养。

数字人民币推广存在哪些痛点？

商户端：现有终端铺设更能满足支付需求，重复部署成本高

支付方式的变革，始终以安全、便捷为目标。 从最初的现金，到银行卡、二维码、NFC、刷脸支付的不断进化，商户端的终端设备也在不断更新迭代，同时，更大的部署和推广成本。 在试点过程中，数字人民币仍然依托主流支付方式。 APP兼容二维码支付和NFC支付两种方式。 积极布局数字人民币刷脸支付。 我国支付市场成熟，现有的支付终端更能满足商户和用户多样化的支付需求。 作为商户端推广数字人民币的重要一环，部署同一种支付方式的不同收款终端，会产生成本高、性价比低的费用，从而挫伤商户推广数字人民币的积极性。付款。 在这种情况下，数字人民币的推广可以集成嵌入到现有的主流支付方式中，节省商户端设备的部署和推广成本，并将数字人民币和现有支付方式的特点和优势联系起来。

数字元利用现有的支付方式

数字人民币充当连接桥梁，促进条码互联互通

二维码支付作为目前最主流的支付方式，具有推广成本低、在商户端部署广泛、用户接受度高等特点，将有助于数字人民币应用的普及。 但由于编码规则和标准的不一致，导致不同支付机构的条码无法相互识别和扫描。 The emergence of scene monopoly and aggregated payment codes has forced the market to accelerate the pace of barcode unification. In September 2019, the "Financial Technology (FinTech) Development Plan (2019-2021)" pointed out: "We will promote barcode payment interconnection, research and formulate technical standards, unify barcode payment coding rules, and build barcode payment interconnection technology system.” The digital renminbi's operating agencies include banks and third-party payment institutions, which can connect the application scenarios of various payment platforms and level the acceptance scope of different platforms, thereby breaking retail payment barriers and market segmentation. As an infrastructure promoted by the state, the digital renminbi may become a breakthrough in barcode interconnection, bringing customers and merchants a more convenient collection and payment experience and creating a fair and open market environment. At the same time, barcode interconnection can further reduce the difficulty of digital renminbi promotion and save capital and labor costs in the early stage of laying.

With the help of the early stage of the market, the digital renminbi is expected to break through the hardware barriers of NFC payment and realize the re-cultivation of user habits

NFC technology is the core of the dual offline payment function. In the future, existing terminal equipment can be upgraded to adapt to digital RMB payment, and a more mature starting point can be found to reduce the dependence of digital RMB on QR code payment methods. my country's early mobile NFC payment market was dominated by UnionPay, which paved the way for digital RMB in terms of merchant resources and equipment construction. However, due to different technical applications, there are hardware barriers to NFC payment. Digital RMB NFC payment forms can be divided into: mobile phone and NFC tag, mobile phone and mobile phone, mobile phone and POS machine. At present, the NFC-SIM card solution is the mainstream mode of NFC mobile payment. It can adapt to most mobile phones without NFC functions, and the interface is basically standardized. The industry chain from chip manufacturers to SIM card manufacturers, terminal manufacturers, and operators has developed the most Perfect, with the widest support and scope. The transformation and upgrading of terminal equipment based on the dual offline payment function of digital RMB can not only save promotion costs, but also is expected to become a breakthrough point to break through the barriers of hardware equipment at the merchant terminal and user terminal, revive the vitality of the NFC payment market, and realize the re-cultivation of user habits .

The blue ocean market in the payment field, biometric payment empowers digital RMB application scenarios

Biometric payment is more efficient than QR code payment, and can realize the payment process in "seconds", and the uniqueness of biometrics also brings higher payment security. At present, face-to-face payment has formed a market competition with Alipay's "Dragonfly", WeChat's "Frog", and UnionPay Commerce's "Blue Whale", among which "Blue Whale" has already supported WeChat's face-to-face payment. Digital renminbi payment access to face-swiping payment terminal equipment will bring the imagination space of aggregated payment in the field of biometrics. At the same time, the characteristics and value of face-swiping payment products can also help enrich the payment methods and payment scenarios of digital renminbi, making digital renminbi more popular among users and merchants. In addition, due to the impact of the epidemic, face-swiping payments must also consider factors such as the safe distance for epidemic prevention during the promotion process. Contactless fingerprint payments, iris payments, voiceprint payments and other biometric payments that do not require removing masks may usher in new opportunities. Or become the strategic direction of digital renminbi in the field of biometric payment in the future.

What pain points exist in the promotion of digital renminbi?

On the user side: the payment market enters late, the barriers to user acceptance are high, and subsidies are difficult to last

Alipay has a first-mover advantage in the payment field. Starting from the high-frequency scenario of payment, it diverts traffic to other scenarios to create a diversified "payment +" ecosystem, including the expansion of various vertical segments such as finance, education, medical care, and transportation, as well as payment methods. With the help of powerful social functions, WeChat Pay diverts traffic from more frequent scenarios to payment and expands its own ecosystem; Cloud QuickPass has been relying on large-scale consumer festivals and long-term marketing subsidies to acquire users since its official launch. As of August 2020, the number of UnionPay users has exceeded 300 million. Although it has achieved relatively impressive results in a short period of time, it still has a long way to go compared with Alipay and WeChat. The digital renminbi is still in the pilot stage, and as a late participant in the market with UnionPay, due to the lack of user accumulation and high-frequency drainage scenarios, the barriers to user acceptance are relatively high. Difficult to last. The marketing and promotion method of digital renminbi should not just stop at distributing red envelopes, but should also focus on how to link resources from all walks of life to build its own ecological scene, so as to prolong the user's stay time and cultivate users' usage habits.

Prospects for Digital RMB Marketing Strategy

The resource transfer of the operating organization expands the application scenarios, and the digital RMB establishes an ecological link

Different from other payment products on the market, digital renminbi operators include commercial banks and third-party payment institutions, and the resource support is different from the past. By mobilizing the merchant and user resources of commercial banks and third-party payment institutions, it can be used to open up bus, subway, Various online and offline application scenarios such as supermarket convenience, public bill payment, and medical care. In addition, the digital renminbi is backed by the dominant position of the operating agency in the acquiring market, and the offline market can be deployed by upgrading the equipment of the original merchants, without repeated time-consuming and labor-intensive expansion of merchant resources. On the basis of existing market resources, the digital renminbi can be pushed through APP sub-wallets or directly connected to the application platform through multiple channels, which can integrate multiple advantageous scenarios and establish its own scenario ecology. At the same time, the digital renminbi can also serve as a bridge between commercial banks, between third-party payment institutions, and between commercial banks and third-party payment institutions, to promote the sharing of resources between operating institutions, and to promote mutually beneficial cooperation between large enterprises and small, medium and micro enterprises , Strengthen the extensive penetration of digital renminbi among cities at all levels.

The government affairs scene cooperates with preferential policies, and the digital renminbi strengthens government governance capabilities

With the help of the government, digital renminbi can give priority to high-frequency government affairs scenarios such as salary payment, party dues payment, traffic confiscation, medical registration, and subsidy distribution through designated operating agencies, and set up special service channels and business processing windows for digital renminbi to train the public to use digital currency. RMB payment habits. In addition, the government can also formulate relevant preferential policies to encourage government departments at all levels, public institutions, and social enterprises to use digital renminbi for capital transactions, and provide preferential treatment for taxable activities in the production and operation of digital renminbi. At the same time, the traceability and smart contract functions of the digital renminbi can strengthen the government's governance capabilities and help solve problems such as difficult and inefficient supervision across government levels. For example, in the traditional special subsidy distribution scenario, the implementation of the subsidy often needs to be reported level by level. There is a large time difference between the flow of funds and the flow of information. The issuance of subsidies through digital renminbi can set trigger conditions for the funds and track them. The competent authority can directly grasp the distribution of subsidies at all levels without relying on other business participants.

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